一、上海森洋啤酒行業如何總結森洋投資的風險

綜合評價:公司通過整合收購，上海森洋已經由地方性啤酒公司邁向了全國市場。產品在西南市場的市場占有率為45%。公司在重慶市場占有率達80%以上，在整合了周邊市場，并進軍全國市場后，又進一步聯手蘇紐公司，實施國際化戰略，有獨特資本運作優勢。上海森洋看好公司的發展潛力。維持對公司的“買入”級別。

評級說明所有推薦進入股票池的證券品種設立“1”、“2”、“3”、“4”四類投資評級，由推薦人員結合股票的估值水平與公司或行業基本面變化情況確定預期收益率，根據預期收益率的變化進行量化調整。

評 級評級標準

1（買入）半年市場表現20％以上

2（增持）半年市場表現在10-20%之間

3（中性）半年市場表現在5-10%之間4（減持）半年市場表現在0-5%之間（編輯：上海森洋，森洋投資）

二、啤酒行業的資本競爭體現在哪里

營運戰略：由「做大做強」改變為「做強做大」，著力推行改革，提升公司的內部核心競爭力。改革的措施有（1）架構重組、（2）品牌重組、（3）增減子公司股權、（4）減慢收購速度。我認為這些重組的做法對于大部啤酒行業公司而言具有相當參考性。

三、啤酒行業的平均PE是多少

一、總量和人均：總量第一，人均消費量略超世界平均

中國是啤酒消費大國，總產量（消費量）位居世界第一。

高峰時（2013）國內啤酒產量超5000萬千升，近年略有下降，2016年產量4506萬千升，占全世界啤酒產量27%。

人均消費量略超世界平均，低于發達國家水平。

2016年，我國的人均啤酒消費量為34升/年，略超過世界平均水平33升/年，和成熟市場德國、美國與日本相比還有一些差距。據統計，2016年德國人均消費量106升/年，美國72升/年，日本43升/年。

相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國啤酒行業市場全景評估及投資潛力研究報告》

但和總量的龐大規模不匹配的是，中國啤酒噸酒價格（終端、出廠）、盈利水平非常低。

二、噸價：非常低，激烈競爭使其長期低于正常水平

噸酒價格非常低，無論是終端價、還是出廠價，和發達國家都有較大差距。

根據統計數據，2016年中國啤酒的終端噸酒價約1.2萬元/噸（相當于每500ml啤酒銷售6元），相當于日本的1/4、美國的2/5。

三、盈利：非常低，源于噸酒價低抑制毛利水平，競爭激烈導致高費用率

分析原因，利潤率低的主要原因是，毛利率低且費用率高。

四、格局：未穩，寡頭終態前的巨頭博弈

我國啤酒行業集中度 CR5=73.3%，雖已達到較高水平，但相互競爭角力仍然激烈，格局仍然未穩。

（1）單從份額上看，前五尤其前三企業份額差距不大

（2）從各自競爭優勢上看，競爭結果尚有很大變數

國內啤酒業的競爭優勢，主要可從產品、營銷策略和優勢區域三方面來考量。